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投资要点

公告要点

12月吉利汽车销量辆，同比+18.57%，环比+2.45%。年全年实现销量辆，同比-3.03%，完成本年销量目标，并连续四年蝉联中国品牌乘用车销量冠军。其中吉利星瑞销量辆，帝豪家族辆，博越家族辆，领克家族辆，新能源车辆。吉利确定年销量目标万辆，同比+15.91%。

12月份全系销量高增长，

领克品牌+吉利星锐表现靓丽。

11月吉利汽车销量辆，同比+5.08%，12月份同比涨幅扩大。吉利各品牌销量环比均实现高增长，高端品牌领克及“家轿颠覆者”星锐表现靓丽。领克品牌销量同比+.97%，环比+9.01%；吉利星瑞上市次月环比实现72.11%高增长；博越销量维持高位，同比+23.09%，环比+15.04%；帝豪家族同比-14.49%，环比+4.20%。新能源车型销量同比-27.57%，环比+5.01%。

剔除疫情影响表现较好，

年目标销量快速增长。

年吉利汽车前三月、前六月、前九月及全年销量同比依次为-43.80%/-18.60%/-8.63%/-3.04%，降幅逐渐收窄。H1/H2销量同比依次为-18.60%/+11.25%，下半年疫情影响逐步消退后，销量增长迅速。此外，吉利确定年销量目标为万辆，同比年+15.91%。

吉利12月下旬折扣率微幅增加

吉利12月下旬车型算术平均折扣率8.83%，环比12月上旬+0.21pct。其中博越折扣率16.35%，环比+1.86pct；缤越折扣率7.62%，环比-0.80pct；缤瑞折扣率10.84%，环比+0.10pct；ICON折扣率3.33%，环比+0.95%；帝豪NB折扣率20.94%，环比+0.08pct；领克01折扣率7.23%，环比+0.71pct；星瑞无折扣。

盈利预测与投资评级

我们预测公司-年营业收入.4/.0/.3亿元，同比-2.0%/+9.5%/+8.6%，归母净利润69.18/87.77/.77亿元，同比-15.8%/+26.9%/+29.6%，对应EPS为0.71/0.89/1.16元，对应PE为30.92/24.67/18.93倍。看好吉利未来业绩迎来新一轮改善，维持吉利汽车“买入”评级。

风险提示：全球疫情控制低于预期；下游乘用车需求复苏低于预期；与沃尔沃合并协同效应低于预期。

前期相关报告

《吉利汽车：9月吉利销量强劲增长》-10-09

《吉利汽车：底部蓄力，重整旗鼓再出发》-09-11

东吴汽车团队介绍

黄细里团队负责人

上海交通大学硕士，6年汽车行业研究工作经验

工作邮箱：huangxl